Выбираем прибыльный проект

После завершения разработки бизнес-плана у заказчиков часто возникает вопрос – как определить, насколько выбранный бизнес привлекателен для самого заказчика? Не только для инвестора или банкира. Обычно мы обсуждаем с заказчиком полученные результаты и даем свое заключение – «да» или «нет». И в первом случае можно приступать к детальной проработке проекта и поиску финансирования, а во втором – перерабатывать идею бизнеса или подбирать другую. Однако бывают проекты, которые по формальным признакам являются инвестиционно привлекательными, но для заказчика получаются скучными.

Пару лет назад главный бухгалтер крупной производственной компании решил радикально сменить род деятельности и стать предпринимателем. Был выбран проект, мы разработали бизнес-план, для принятия положительного решения результаты были вполне приемлемыми. Однако оказалось, что прогнозируемая чистая прибыль от реализации проекта (после возврата кредита, уплаты налогов, выплаты заработной платы персоналу, закупки сырья и так далее) оказалась меньше фактического дохода заказчика на сегодняшней работе, а потенциальная нагрузка и риски – значительно выше. Какое решение в итоге принял заказчик, нам неизвестно, но мы рады, что о невысокой доходности проекта заказчик узнал до того, как получил долги в виде кредита и тем более до того, как уволился.

Бывают и обратные ситуации, когда заказчику трудно оценить прибыльность проекта из-за его масштабности. Поэтому мы решили привести те самые ключевые параметры, по которым банкиры или инвесторы отбирают наиболее интересные для себя проекты, и дать к ним комментарий.

В таблице далее мы приводим ключевые параметры по нашим бизнес-планам на самые разные темы, чтобы можно было сравнивать такие разные инвестиционные проекты, как строительство промышленного предприятия, открытие салона красоты, добычу щебня или постановку красочного мюзикла.

Наименование показателя

Проект 1

Проект 2

Проект 3

Ед. изм.

Общие показатели проекта

Суммарная выручка за период планирования

68 880 378

82 410 000

2 491 133 439

руб.

Выбытия на текущую деятельность

61 047 969

39 153 347

1 529 270 389

руб.

Сальдо от основной деятельности

7 832 409

43 256 653

961 863 050

руб.

Доход владельца проекта

7 452 409

35 523 953

574 051 241

руб.

Рентабельность по чистой прибыли

16,90%

49,20%

40,60%

%

Показатели для кредитора / займодателя

Сумма собственных средств

880 000

0

544 700 000

руб.

Сумма заемных средств

120 000

8 050 000

0

руб.

Общий размер финансирования

1 000 000

8 050 000

544 700 000

руб.

Начисленная сумма процентов по кредитам

14 400

0

0

руб.

Период возврата инвестиций

12

12

36

месяцев

Период использования инвестиций

1,0

1,0

3,0

лет

Инвестиционные показатели проекта

Ставка дисконтирования, годовая

12,00%

8,25%

0,00%

%

NPV проекта на момент его начала

5 628 519

30 574 215

574 051 241

руб.

PI проекта

8,900

5,006

2,480

раз

IRR проекта

561,65%

333,18%

228,91%

%

Срок окупаемости (недисконтированный)

0,75

0,75

2,75

лет

Срок окупаемости (дисконтированный)

1,20

0,83

3,00

лет

В реальном бизнес-плане сравнительных параметров значительно больше, и часто они не только рассчитаны математически, но и оцениваются качественно. Например, насколько реализуем проект в текущих условиях, насколько продукция будет востребована рынком, не является ли планируемый объем продаж слишком оптимистичным, и так далее. Поэтому рассмотрим лишь три наиболее универсальных для финансистов показателя, по которым можно сравнивать совершенно разные проекты из самых разных отраслей.

Чистый дисконтированный доход (Net Present Value, NPV) проекта (для владельца проекта) за прогнозный период при той или иной ставке дисконтирования. При оценке значения NPV важно учитывать не только разный прогнозный период для каждого проекта, но и то обстоятельство, что большинство проектов чаще всего реализуется и за пределами горизонта планирования, а это радикально влияет на размер NPV. При оценке этого параметра важна не только ставка дисконтирования, но и сопоставление полученного NPV с объемом необходимых инвестиций. Хороший результат – это когда значение NPVсопоставимо или превышает объем инвестиций. Кроме этого, важно понимать инвестиционные возможности того банка или инвестора, которому будет предложен проект. Малоинтересными представляются как микро-бизнесы до 1-5 миллионов рублей, так и сверхкрупные проекты на десятки или сотни миллиардов рублей.

Индекс рентабельности проекта, или коэффициент возврата инвестиционных средств (Payback Investments, PI). Этот показатель указывает, сколько рублей сгенерирует проект на каждый инвестированный рубль. Для традиционных отраслей (строительство, сельское хозяйство, промышленное производство, транспорт) этот показатель, как правило, не превышает 2-3 единиц. Для высокотехнологичных проектов (IT, телеком, media, инновации) показатель может достигать 3-5 и более единиц. Минимум принятия решения по данному показателю >1.

Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return, IRR). Данный показатель демонстрирует устойчивость проекта в отношении возможного роста ставок дисконтирования, кредитования и рисков. Большое или малое значение внутренней доходности обуславливается высокой или низкой долей затрат в производимой продукции или услугах, размером добавленной стоимости, эффективностью операционного рычага, необходимой долей рынка и многими другими параметрами. Минимум принятия решения по данному показателю >1,0%.

Срок окупаемости, или срок возврата инвестированных средств с учетом процентов по кредиту или с учетом дисконтирования, должен соответствовать общепринятым срокам окупаемости для каждой отрасли. Для небольших проектов на потребительских рынках это 1-2 года, для крупных и инфраструктурных проектов срок окупаемости может составлять и 8, и 10 лет. Проекты средней мощности должны окупаться за 3-5 лет, с учетом инвестиционной стадии.

Общий вывод: все три проекта демонстрируют экономическую эффективность и являются привлекательным для инвестирования. Однако, по нашему мнению, для будущего владельца бизнеса привлекательность проекта определяется тем, насколько сильно вырастет уровень благосостояния вас и вашей семьи.

 Директор ЭКЦ "Инвест-Проект"

Алексей Лумпов

Рекомендуемые статьи

ЗАКАЗАТЬ БИЗНЕС-ПЛАН

ЗАКАЗАТЬ ЗВОНОК

СПАСИБО, ВАША ЗАЯВКА ОТПРАВЛЕНА.
НАШИ CПЕЦИАЛИСТЫ СВЯЖУТСЯ С ВАМИ В ТЕЧЕНИЕ ЧАСА.